担保产品管理是国内外不断创新和快速发展的领域，再次概述了现代金融投资的风险轮廓，深刻改变了金融体系的运行基础。由于担保产品业务新颖、变化迅速、专业性强，一些市场参与者对此并不熟悉。中央国债登记结算有限公司介绍并翻译了迈克尔·西蒙斯的《金融担保产品实际操作手册》，希望进一步加强对担保产品管理体系的认识，为金融市场的改革创新提供知识支持。

担保品业务是一项传统的业务，许多交易活动需要担保作为支持，通常是指向贷款人提供某些资产作为抵押，以确保贷款人的利益。在现代金融投资的背景下，担保产品一般包括现金、债券、股票等资产、现货或期货产品和贵金属，以及其他财产方式。

传统的担保产品通过向交易参与者提供必要的抵押贷款，将对手的信用风险转化为市场风险，有效地减少了违约损失，促进了交易的完成。如今，金融体系基础设施，特别是中央托管机构，基于平台连接、技术密集性和授权托管人的特点，在担保业务范围内具有固有的优势，可以提供集中、系统、智能的担保管理服务，最有效地搜索、匹配、刺激和运营系统中的担保资源，进一步控制市场波动带来的风险。

同时，通过金融体系基础设施的集中指导，各种优质资产可以聚集在担保池中，速度运行，有可能成为“隐性现金”，成为金融体系流动性风险管理的关键环节。

此外，有效的违约处理是风险控制的最后障碍。在我国，鉴于一些法律不可控因素，金融体系基础设施可以更好地安排违约场景下的担保处理框架，及时公平地实现担保权益，防止信贷风险的传播。

总之，基础设施担保产品管理已成为金融风险管理的重要闸阀，由于其监管的透明度、应用的整体规划和管理的精细化，可以更全面地挖掘担保产品金融“内部推进器”的潜力。

从简单的风险缓释到系统的价值发现

2008年全球金融危机后，各国的监管规则逐渐从交易对手的风险控制转变为基于担保产品的风险控制：更多的场外交易纳入集中清算范围，对未集中清算的交易施加更多的担保要求，银行担保融资比例也显著提高。虽然全球担保产品供应并不绝对短缺，但合格的高质量流动性资产（HQLA）高度集中是一个无可争辩的事实，担保产品的成本问题开始突出，这对所有市场参与者（特别是买家）高效管理担保产品提出了严峻挑战。可以说，在长期低利率的时代，担保产品的管理水平不仅是金融机构的风险控制要求，而且是一个需要从商业战略层面来衡量的死亡问题。

一些参与者开始建立自己的担保产品管理体系，但更多的市场参与者开始将这部分业务转移给服务提供商，特别是中央托管机构和其他金融市场基础设施，以降低相关成本，探索交易概率，实现更大的回报。

以中国为例，金融体系基础设施提供的担保产品管理可以显著控制商业银行风险加权资产规模，提高资本充足率水平，减少资本占用控制，提高债务表；银行间银行间信贷引入集中担保产品管理，可缓解国内民营银行流通分层困境，间接扩大小微企业贷款空间；中央托管机构参与三方回购交易，统一安排担保池、质押率、估值和违约处理，可有效降低谈判成本，为参与者提供更大的交易价值。在空间扩张方面，一些先进的国际金融市场基础设施建立了相对成熟的全球担保产品管理体系，可以快速实现跨境担保产品资源配置，支持市场成员以最低成本实现全球资产调整和交易。

因此，如果传统的担保产品管理是一种被动的、零碎的风险缓释行为，那么新一代的担保产品管理担保业务系统就是一个通过信息技术积极提高资本和收入价值的发现过程，是交易的“润滑剂”和“催化剂”。

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